США
Экономика США в период с 18 по 22 августа 2025 года демонстрировала смешанные, но в целом устойчивые сигналы. Индекс S&P Global Flash Composite PMI вырос до 55,4 — максимума за восемь месяцев, что указывает на уверенное расширение как в промышленности, так и в сфере услуг. Однако компании сообщили о самом быстром росте цен на продукцию за последние три года из-за тарифного давления на издержки, что вызвало опасения относительно устойчивости инфляции. Данные по рынку труда выглядели более сдержанными: число первичных заявок на пособие по безработице увеличилось до 235 тыс., а количество продолжающих получать пособие достигло максимума с 2021 года, что указывает на постепенное ослабление рынка труда. Между тем продажи существующего жилья выросли в июле на 2,0% в месячном выражении до годового темпа в 4,01 млн, а запасы увеличились до 4,6 месяца предложения. На симпозиуме в Джексон-Хоуле председатель ФРС Джером Пауэлл дал сигнал, что снижение ставки в сентябре возможно, если риски для рынка труда усилятся. Фондовые рынки позитивно отреагировали на «мягкий» сигнал, однако продемонстрировали расхождение: Dow прибавил 1,5%, S&P 500 вырос на 0,3%, тогда как Nasdaq снизился на 0,6%. При этом циклические компании и бумаги малой капитализации показали лучшие результаты по сравнению с технологическими гигантами.
Европа
В Европе улучшились экономические настроения: предварительный индекс PMI по еврозоне поднялся до 15-месячного максимума, отразив усиление динамики в сфере услуг и стабилизацию в промышленности. Индикаторы цен показали ослабление инфляционного давления, что поддерживает ожидания постепенной дезинфляции. В Великобритании потребительская инфляция в июле замедлилась до 2,9% в годовом выражении, базовая инфляция составила 3,5%, что укрепило рыночные ожидания снижения ставки Банком Англии позднее в этом году. Однако Германия подтвердила сокращение ВВП на 0,3% кв./кв. во втором квартале, что подчеркнуло сохраняющуюся слабость крупнейшей экономики региона. Динамика фондовых индексов отражала осторожный оптимизм: STOXX Europe 600 показал третью подряд недельную прибыль, FTSE 100 вырос почти на 2% благодаря банковскому и энергетическому секторам, CAC 40 прибавил 0,6%, а IBEX 35 приблизился к своему докризисному рекордному уровню. Индекс DAX 40, напротив, остался без изменений, отражая встречные ветры для экономики Германии.
Япония
Последние данные из Японии подтвердили устойчивость инфляции: потребительские цены в июле выросли на 3,1% в годовом выражении, что удерживает Банк Японии на осторожном курсе к нормализации политики. Несмотря на смешанные данные PMI, деловые настроения свидетельствовали о умеренном росте, хотя и более слабом, чем в начале года. После сильного ралли, которое вывело японские акции на исторические максимумы, на рынке началась фиксация прибыли. Индекс Nikkei 225 снизился на 1,7% и закрылся на отметке 42 630, а TOPIX потерял 0,2% и составил 3 100. Инвесторы сохраняют внимание к дальнейшим шагам Банка Японии, так как устойчивое инфляционное давление повышает вероятность новых шагов к нормализации в ближайшие месяцы. Коррекция на фондовом рынке отразила как опасения относительно переоцененности после ралли, так и перераспределение глобальных инвесторов в более привлекательно оцененные циклические рынки.
Китай
Монетарная политика Китая оставалась осторожной: Народный банк Китая 20 августа сохранил базовые ставки по кредитам (Loan Prime Rates) без изменений, отдавая предпочтение целевым мерам вместо широкомасштабного стимулирования. Это решение подчеркнуло балансирование властей между поддержкой роста и контролем финансовых рисков. Фондовый рынок, однако, показал сильное ралли на фоне глобальных ожиданий смягчения политики и улучшения внутреннего настроя. Индекс Shanghai Composite поднялся до 3 825,8 — максимума с 2015 года, а Hang Seng вырос на 0,3% до 25 339. Драйверами выступили бумаги финансового и потребительского секторов, хотя проблемы в недвижимости продолжали оставаться структурным препятствием. Инвесторы восприняли сдержанность ПBoC как уверенность в стабилизации фундаментального роста, что вместе с ожиданиями снижения ставок ФРС придало «бычий» настрой китайскому фондовому рынку.