США
Последняя динамика краткосрочных макроэкономических показателей указывают на охлаждение экономики при сохранении ее роста: предварительные индексы PMI от S&P Global за февраль показали снижение композитного индекса до 52,3 (минимум за ~10 месяцев), а рост занятости практически остановился. Согласно интерпретации аналитиков, это соответствует темпам роста ВВП на уровне ~1,5% в начале года. Ключевым «жестким» макроэкономическим показателем инфляции на этой неделе станет индекс цен производителей (PPI) за январь. Публикация запланирована Бюро статистики труда (BLS) на пятницу, 27 февраля. Этот релиз может стать потенциальным катализатором пересмотра рыночных ставок в случае повторного ускорения производственной инфляции.
Доминирующим макрофактором, определяющим рыночный фон на этой неделе, остается неопределенность в торговой политике из-за тарифов: новости о том, что Верховный суд отменил ранее введенные пошлины, за которыми последовала серия противоречивых и волатильных предложений по новым тарифам, привели к снижению фьючерсов на американские акции и доллара США в начале недели, повысив спрос на защитные активы.
На фондовом рынке неделя также характеризуется высокой чувствительностью к корпоративной отчетности (в частности, результаты Nvidia неоднократно выделялись как основной фактор влияния на динамику индексов, учитывая ее значительный вес и лидерство в секторе ИИ). Это усиливает зависимость (бета) индексов NASDAQ и S&P 500 от результатов отдельных компаний.
Европа
На прошлой неделе доминировали показатели инфляции и настроений, а не макроданные по росту ВВП. Согласно календарю Eurostat, в среду (25 февраля) ожидается публикация данных по инфляции (HICP) за январь 2026 года. Эти данные имеют определяющее значение для прогнозирования реакций ЕЦБ и краткосрочных процентных ставок, даже если они станут лишь подтверждением показателей предыдущего месяца.
Региональная статистика сосредоточена вокруг обновлений по индексам уверенности и инфляции (в частности, публикация данных по CPI Германии в конце недели рассматривается рынком как ключевое событие). При этом Европа сохраняет высокую чувствительность к глобальному аппетиту к риску через торговую экспозицию. Это означает, что волатильность, вызванная тарифной политикой США, быстро транслируется на европейские циклические акции и компании-экспортеры.
Япония
Макроэкономическая динамика на входе в прошлую неделю выглядела конструктивно экспансионистской: предварительные февральские индексы PMI в Японии показали рост производственного сектора до 52,8 (самый быстрый темп почти за четыре года), при этом сектор услуг также укрепился, а экспорт ускорился — что поддерживало промышленный сектор и экспортоориентированные компании при сохранении благоприятного глобального риск-аппетита.
Однако Япония оказалась между двумя факторами: (1) более сильные данные по экономической активности, возродившие ожидания дальнейшей нормализации политики Банка Японии, и (2) глобальные импульсы «risk-off», связанные с политикой США и развитием тарифной повестки, которые способствовали укреплению иены — негативному фактору для рынка акций.
Импликации для индексов (Nikkei 225 / TOPIX): сильные PMI создавали фундаментальный попутный ветер, однако краткосрочная динамика во многом зависела от валютного фактора и глобального настроя в технологическом секторе. Когда тарифная риторика усиливала иену и оказывала давление на полупроводниковый сектор и глобальные циклические компании, индекс Nikkei (с учётом его большей концентрации в экспортёрах и технологических компаниях) имел тенденцию отставать от TOPIX.
Китай
Ключевой макроэкономический фокус — стабилизируется ли экономическая активность к концу месяца и смогут ли политические сигналы компенсировать внешние шоки. Чувствительность китайского рынка на прошлой неделе тесно связана с новостями торговой политики (учитывая прямую зависимость от изменений тарифной политики США), а также с глобальным аппетитом к риску; Китай также публично отреагировал на поток новостей о тарифах, призвав к отмене односторонних пошлин и одновременно отслеживая дальнейшее развитие ситуации — тем самым торговая политика остаётся ключевым фактором рыночных настроений. Со стороны макроданных наблюдатели за Китаем следят за публикациями конца месяца, такими как данные по промышленной прибыли (индикатор состояния корпоративного сектора в промышленности), а также ожидают следующий набор PMI на рубеже месяца для подтверждения динамики спроса.
Влияние на индексы (Shanghai Composite / Hang Seng): материковые акции больше ориентированы на внутреннюю политику и прибыли, тогда как Hang Seng сильнее зависит от глобальной ликвидности, техсектора и волатильности связей КНР-США — тарифная неопределенность может вызвать более резкие колебания в Гонконге, чем на внутреннем рынке.