США
Торги в конце года проходили при низкой ликвидности и высокой волатильности, а макроэкономические сигналы оставались смешанными. Еженедельные первичные заявки на пособие по безработице снизились до 199 тыс. (за неделю, завершившуюся 27 декабря; данные опубликованы досрочно из-за новогодних праздников), что вновь поддержало нарратив о «по-прежнему напряжённом рынке труда», несмотря на сохранение отдельных признаков ослабления экономики. Со стороны деловой активности ситуация оставалась слабой: в декабре производственный сектор продолжил находиться в зоне спада — индекс ISM Manufacturing PMI составил 47,9, отражая давление со стороны снижения заказов и сохраняющихся высоких издержек. На рынках укороченная праздничная неделя (29 декабря – 2 января) фактически стала фазой снижения рисков после максимумов конца декабря: Nasdaq −1,5%, S&P 500 −1,0%, Dow −0,7%. В пятницу (2 января) наблюдалась лишь умеренная стабилизация, а не полноценный отскок. Итог: в условиях низкой ликвидности инвесторы фиксировали прибыль после сильного 2025 года, а сочетание устойчивых данных по рынку труда и спада в промышленности поддерживало дискуссию вокруг ставок и инфляции, ограничивая аппетит к риску в начале первой полноценной недели 2026 года.
Европа
Ключевым макро-сюжетом по-прежнему оставалась формула «слабый рост, устойчивые издержки» в промышленности. Финальные декабрьские опросы показали дальнейшее снижение производственного PMI еврозоны до 48,8 (углубление спада), при заметно более слабых показателях Германии (PMI 47,0), что соответствует хрупкому спросу и сохраняющейся слабости экспорта. Инфляция в этот период не дала нового импульса: по графику Eurostat, экспресс-оценка инфляции за декабрь ожидалась позже (7 января 2026 года), поэтому рынки в большей степени торговались на позиционировании, ожиданиях по ставкам и общем уровне риск-аппетита, а не на свежих данных CPI. Несмотря на слабые PMI, акции выросли на рубеже года, чему способствовали ожидания смягчения денежно-кредитной политики и лидерство отдельных секторов (в частности, технологического и потребительского после праздничного возобновления торгов). Индекс STOXX Europe 600 прибавил около +1,2%. Крупные индексы показали схожую динамику: FTSE 100 ~+0,9%, DAX ~+0,8%, CAC 40 ~+1,0%, IBEX 35 ~+1,7%. В целом, несмотря на продолжающийся спад в промышленности, рынок рассматривал Европу как «бенефициара снижения ставок» в 2026 году, сохраняя конструктивный настрой по акциям.
Япония
Макроэкономический фон улучшился лишь незначительно и оставался пограничным. В промышленности нарратив сместился в сторону «возвращения к стабилизации»: к декабрю индикаторы приблизились к уровню 50 пунктов. Динамика акций в эту конкретную неделю во многом определялась календарным фактором: Япония торговалась ограниченное число сессий в конце года, а к 2 января многие локальные рынки всё ещё находились под влиянием праздников (в глобальных лентах прямо указывалось, что Nikkei был закрыт 2 января). По ценам Nikkei 225 снизился к концу года (29 декабря: 50 526,92 → 30 декабря: 50 339,48, около −0,4%) на фоне фиксации прибыли после сильного роста в 2025 году. В то же время более широкий индекс TOPIX завершил 2025 год на рекордном уровне закрытия — 3 408,97, что подчёркивает более широкое лидерство рынка, выходящее за рамки мега-кап технологических компаний, даже несмотря на осторожность инвесторов перед праздниками. Посыл рынка: Япония вошла в 2026 год с конструктивными фундаментальными факторами и сильным импульсом, однако краткосрочные движения индексов в эту неделю были обусловлены скорее годовой ребалансировкой и низкой ликвидностью, чем новой макро-переоценкой.
Китай
Китай представил наиболее значимый для рынков макро-сюрприз недели: официальные данные за декабрь показали возвращение производственной активности в зону роста — индекс PMI обрабатывающей промышленности NBS вырос до 50,1 (с 49,2), а PMI вне промышленности составил 50,2. Это было широко интерпретировано как восстановление, поддержанное фискальными мерами и накоплением запасов, а не как чисто спросо-ориентированное ускорение. Реакция рисковых активов различалась по площадкам из-за праздничных графиков торгов: на материковом Китае торговая активность вокруг Нового года была ограниченной, и индекс Shanghai Composite остался почти без изменений в последние сессии, что отражало осторожную позицию — «PMI лучше, но уверенности в продолжении роста пока нет». В Гонконге, где ценовое формирование было более непрерывным, рынок активнее отыграл улучшение данных и глобальный риск-настрой: индекс Hang Seng вырос примерно на +2,8% 2 января и в целом прибавил около +2,7%. Итог: превышение ожиданий по PMI поддержало настроение, однако рынки по-прежнему рассматривали это восстановление как потенциально временное на фоне слабого внешнего спроса и структурных ограничений, поэтому основной импульс по акциям проявился в гонконгском «бета-сегменте», а не в устойчивом прорыве на материковом рынке.