США
Американские фондовые индексы завершили прошлую неделю на положительной территории: S&P 500 прибавил 0,22%, NASDAQ увеличился на 0,10%, а промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,09%. В пятницу Министерство труда США представило детализированный отчёт по занятости за сентябрь, который оказался проинфляционным. Прежде всего, количество созданных рабочих мест превысило ожидания — 254 тысячи против прогнозируемых 147 тысяч. Кроме того, данные за август были пересмотрены в сторону улучшения. Это привело к снижению уровня безработицы с 4,2% до 4,1%. Почасовая заработная плата в сентябре увеличилась на 0,4%, что выше ожиданий аналитиков, которые прогнозировали рост на 0,3%. Показатель за август также был пересмотрен в сторону повышения — с 0,4% до 0,5%. Примечательно, что после публикации этих данных американские акции продемонстрировали заметный рост. Однако это не стало неожиданностью, учитывая сочетание позитивных экономических показателей и мягкой риторики ФРС. Важно отметить, что после выхода отчёта трейдеры понизили вероятность снижения ставки на 50 базисных пунктов на следующем заседании FOMC, отдав предпочтение стандартному уменьшению на 25 базисных пунктов. Другие сегменты фондового рынка оказались под давлением. Индекс доллара США вырос, а рынок облигаций отреагировал повышением процентных ставок. Например, доходность 10-летних казначейских облигаций США приблизилась к отметке 4%. Рынок также остаётся под влиянием возможных последствий ракетной атаки Ирана на Израиль на прошлой неделе. Многие отметили, что сегодня исполняется ровно год с момента нападения ХАМАС на Израиль, что втянуло страну в продолжающийся ближневосточный конфликт.
Европа
Крупнейшие индексы Европы показали отрицательные результаты за прошедшую неделю. Индекс Stoxx 600 снизился на 1,80%, с широким снижением по большинству секторов. Однако FTSE 100 в Великобритании упал на 0,48%, DAX 40 в Германии потерял 1,81%, CAC 40 во Франции снизился на 3,21%, а IBEX 35 в Испании уменьшился на 2,58%. В течение недели настроения на рынке формировались вокруг спекуляций относительно следующего шага ЕЦБ. Аналитики указывали на существенное замедление инфляции и экономической активности как ключевые факторы, оправдывающие дальнейшее снижение ставок. Выступление президента ЕЦБ Кристин Лагард в Европарламенте ещё больше укрепило ожидания инвесторов, когда она выразила уверенность в том, что инфляция вернётся к целевому уровню в 2%. Этот сигнал, в сочетании с сентябрьской оценкой инфляции на уровне 1,8% (по сравнению с 2,2% в августе), привёл к прогнозам не только о снижении ставок в октябре, но и о более агрессивном темпе сокращений в ближайшие месяцы. Денежные рынки уже заложили снижение ставок на 25 базисных пунктов в октябре и ожидают общего снижения на 51 базисный пункт до конца 2024 года. Прогнозы SEB и Morgan Stanley предполагают последовательные сокращения ставок на каждом заседании ЕЦБ, что может привести к снижению депозитной ставки до 2,00% к середине 2025 года с текущего уровня в 3,50%. Это изменение означает отход от прежней политики ЕЦБ, ориентированной на данные, и сигнализирует о более превентивном подходе к смягчению монетарной политики. Экономическая ситуация в еврозоне продолжает характеризоваться замедлением инфляции и ослаблением роста. Оценка инфляции за сентябрь в 1,8% оказалась ниже целевого уровня ЕЦБ, что усилило аргументы в пользу дальнейшего смягчения политики. Замедление инфляции оказалось более значительным, чем ожидалось, и некоторые аналитики отмечают, что эпоха постепенных действий ЕЦБ может завершиться. В результате центральный банк, вероятно, примет более активную позицию по снижению ставок, чтобы поддержать экономическую активность и избежать дефляционного давления.
Япония
Индекс Nikkei 225 снизился на 3,00%, а индекс Topix упал на 1,71%. Токийский фондовый рынок испытал давление в течение недели, особенно после избрания Сигэру Исибы новым премьер-министром. Опасения по поводу его первоначально жёсткой позиции по фискальной и монетарной политике привели к неопределённости среди инвесторов. Несмотря на последующие сигналы о более мягком подходе и приверженности продолжению экономических стимулов, акции Токио оставались волатильными. Индекс Nikkei 225 показал снижение, вызванное опасениями по поводу ужесточения фискальной политики и будущего направления процентных ставок. Кроме того, реакция рынка была ослаблена отсутствием подробностей о пакете экономических стимулов, объявленном Исибой, хотя правительство намекнуло на меры поддержки домохозяйств в условиях роста стоимости жизни. Аналитики ожидают дальнейшего прояснения объёма и масштаба этих мер, чтобы оценить перспективы рынка. В итоге индекс Nikkei 225 закрыл неделю с умеренным снижением, отражая осторожность инвесторов.
Китай
Индекс Hang Seng в Гонконге впечатляюще вырос на 10,20% за неделю, продолжая свою восходящую траекторию на фоне благоприятной экономической политики Народного банка Китая (НБК). Катализатором этого роста стал пакет стимулирующих мер, объявленный НБК 24 сентября, включавший снижение процентной ставки на 50 базисных пунктов. Эти меры были направлены на противодействие экономическому спаду, вызванному кризисом в секторе недвижимости Китая, который сталкивается с высоким уровнем долговой нагрузки. Комбинация снижения ставки и мер экономической поддержки привела к одному из самых быстрых ралли в истории китайского рынка, с сильным ростом всех основных индексов. В то время как биржи в Шанхае и Шэньчжэне были закрыты на период празднования Золотой недели с 1 октября, Гонконгская биржа оставалась активной, и индекс Hang Seng продолжал расти на протяжении недели. Инвесторы остаются оптимистичными, что при открытии бирж на материке 8 октября они последуют за гонконгской тенденцией роста. Тем не менее, дальнейшие перспективы китайского рынка остаются зависимыми от продолжения поддержки со стороны властей и стабилизации ключевых секторов, особенно рынка недвижимости. Инвесторы внимательно следят за корпоративной отчётностью и возможными дополнительными мерами правительства для оценки долговечности текущего ралли.