США
Отчет по занятости за август (опубликован в пятницу, 5 сентября) показал рост числа рабочих мест вне сельского хозяйства на 22 тыс., уровень безработицы составил 4,3%, что подтвердило охлаждение рынка труда; средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% м/м и на 3,7% г/г. Первичные заявки на пособие по безработице за неделю, закончившуюся 30 августа, увеличились до 237 тыс. (4-недельное среднее – 231 тыс.). Индексы ISM дали смешанную картину: индекс деловой активности в промышленности составил 48,7 (шестое подряд сокращение), тогда как индекс в сфере услуг 52,0 сигнализировал о росте. В совокупности данные укрепили ожидания сентябрьского снижения ставки ФРС и снизили доходности казначейских облигаций. Фондовые рынки в пятницу колебались, но неделя завершилась разнонаправленно: S&P 500 +0,3%, Nasdaq +1,1%, Dow −0,3%; технологический сектор показал лучшую динамику на фоне оптимизма вокруг ИИ (например, отчетность Broadcom), тогда как чувствительные к ставкам сектора отставали.
Европа
Предварительная оценка инфляции (HICP) в еврозоне выросла в августе до 2,1% г/г, сохраняясь чуть выше целевого уровня ЕЦБ накануне заседания 11 сентября. Окончательные данные по PMI показали композитный индекс HCOB на уровне ~51,0, максимум за 12 месяцев, но указывающий лишь на скромный рост: выпуск в промышленности улучшился, тогда как сектор услуг охладился; лидером стала Испания, Франция осталась ниже отметки 50. Доходности гособлигаций в начале недели поднимались на фоне фискальных опасений, но снизились благодаря усилению ожиданий снижения ставки в США. Фондовые индексы были волатильными: STOXX Europe 600 держался у локальных минимумов в середине недели и восстановился к пятнице; FTSE 100 завершил неделю около нуля либо немного выше; DAX и CAC отставали на фоне политической неопределенности и ставок.
Япония
Макроэкономические показатели оказались заметно сильнее: реальные заработки выросли на 0,5% г/г в июле (первый положительный показатель за семь месяцев) благодаря росту номинальных выплат на 4,1%, а потребительские расходы увеличились на 1,4% г/г. PMI указывали на продолжающийся рост, во главе с сектором услуг, в то время как промышленность оставалась около отметки 50. Эти данные подтверждают постепенную передачу импульса внутреннего спроса, несмотря на то что инфляция остается выше целевого уровня Банка Японии, что поддерживает вероятность нормализации политики. Фондовый рынок сохранял оптимизм: Nikkei 225 и TOPIX поддерживались ростом зарплат и глобальными ожиданиями снижения ставок ФРС, при этом Nikkei вплотную подошел к рекордным уровням.
Китай
Активность показала «смешанную, но стабилизирующуюся» динамику. Индекс PMI в промышленности по версии Caixin вырос до 50,5, тогда как официальный индекс NBS остался в зоне сокращения (49,4); сектор услуг продолжал расширяться. Августовская торговля охладилась: экспорт +4,4% г/г (самый медленный темп за шесть месяцев), импорт +1,3%, при этом поставки в США сократились на 33% г/г, что подчеркнуло негативный эффект тарифов и поворот в сторону АСЕАН. Фондовые рынки отражали разнонаправленные факторы: Shanghai Composite консолидировался у десятилетних максимумов на фоне продолжающейся поддержки со стороны властей, а Hang Seng вырос за неделю благодаря ротации инвесторов в китайские активы.