США
Экономические данные, опубликованные в период с 22 по 26 сентября 2025 года, усилили картину «мягкой посадки». Первичные заявки на пособие по безработице снизились до 218 тыс., достигнув двухмесячного минимума, что указывает на устойчивость рынка труда, несмотря на признаки охлаждения. Оперативные данные PMI показали снижение композитного индекса до 53,6 с 54,6, отражая ослабление в производственном секторе, которое компенсировалось всё ещё стабильными услугами. Августовский отчёт по индексу PCE подтвердил замедление инфляции: общий показатель вырос на 2,7% г/г, базовый — на 2,9%, при этом потребление оставалось устойчивым (+0,4% м/м). Фондовые рынки отреагировали сдержанно: индекс S&P 500 снизился на 0,3% за неделю, Nasdaq упал на 0,7%, а Dow Jones потерял 0,1%. Заголовки о тарифах на фармацевтическую и промышленную продукцию добавили волатильности в отдельных секторах, но принципиально не изменили общий настрой.
Европа
В еврозоне данные были смешанными: сентябрьские предварительные PMI указали на постепенную стабилизацию, во главе с Германией. Композитный индекс PMI еврозоны вырос до 51,2 — максимума за 16 месяцев — благодаря восстановлению сектора услуг в Германии, хотя её промышленность ещё глубже ушла в зону сокращения (48,5). Во Франции композитный индекс снизился до 48,4, что сигнализировало о возобновлении слабости. В Великобритании композитный PMI снизился до 51,0, а индекс производства — до 46,2, подчёркивая хрупкость динамики. Европейские фондовые рынки стабилизировались после прошлой волатильности: STOXX 600 закрылся почти без изменений, немецкий DAX торговался вбок, а испанский IBEX 35 показал умеренный рост. Лондонский FTSE 100 прибавил 0,7% благодаря силе в секторе путешествий, досуга и финансов, однако общий настрой инвесторов оставался осторожным на фоне неравномерного роста в регионе.
Япония
Предварительные данные PMI Японии выявили дальнейшее расхождение между секторами. Производство сократилось сильнее (48,4), отражая слабый внешний спрос и снижение объёмов заводского выпуска, тогда как услуги расширились до 53,0, поддержав композитный показатель на уровне 51,1, который всё ещё указывает на общий рост. Давление инфляции немного ослабло: базовый индекс потребительских цен Токио в сентябре удержался около 2,5% г/г, что соответствует постепенной дезинфляции, но остаётся выше целевого уровня Банка Японии (2%). Фондовый рынок вёл себя вяло: индекс Nikkei 225 снизился на фоне опасений в промышленности и осторожного глобального настроя, а широкий индекс TOPIX отразил ту же слабую динамику. Инвесторы остаются сосредоточенными на устойчивости восстановления, ведомого сферой услуг, в условиях внешних торговых рисков.
Китай
Данные о прибыли промышленности за август показали рост на 20,4% г/г, впервые в 2025 году выведя показатель прибыли с начала года в положительную зону (+0,9% за январь–август). Тем не менее власти отметили сохраняющиеся вызовы, включая слабый внутренний спрос и продолжающийся стресс в секторе недвижимости. Народный банк Китая продолжил обеспечивать ликвидность перед праздниками Золотой недели, проводя 14-дневные обратные РЕПО в рамках общей сентябрьской мягкой политики. Фондовые рынки были менее оптимистичными: Shanghai Composite немного снизился за неделю, а Hang Seng показал более сильное падение, поскольку инвесторы сопоставляли рост прибыли промышленности со структурными рисками в недвижимости и торговле. В целом, несмотря на признаки улучшения корпоративной прибыльности, настроение оставалось хрупким.