США

Макроданные США за прошедшую неделю отразили напряженность между устойчивой деловой активностью и новым инфляционным шоком. Ключевые показатели:

• Индекс ISM Services PMI за март составил 54,0, подтверждая продолжающуюся экспансию. Индекс новых заказов в сфере услуг остался сильным (60,6), хотя компонент занятости упал до 45,2, что намекает на ослабление найма при сохранении высокого спроса.
• Ситуация остается стабильной, но уже не так однозначна, как в начале квартала: число первичных заявок на пособие по безработице выросло до 219 000 (на 4 апреля).
• Мартовский CPI подскочил на 0,9% м/м и 3,3% г/г, подтверждая, что энергетический шок, вызванный войной с Ираном, уже перекинулся на потребительские цены. Базовый CPI вырос на 0,2% м/м и 2,6% г/г.
• ВВП за IV квартал 2025 года оценивается в 0,5% (годовых), а модель GDPNow Атланты прогнозирует рост в I квартале 2026 года на уровне 1,3%.

Несмотря на «горячие» данные по инфляции, фондовые рынки сосредоточились на надеждах на прекращение огня и сильных сигналах из сектора ИИ (рекорды выручки TSMC и сделка CoreWeave с Anthropic). К пятнице индексы показали крупнейший недельный рост с ноября: S&P 500 вырос на 3,6%, Dow — на 3,0%, Nasdaq — на 4,7%.

Американские акции выросли на фоне облегчения от возможной деэскалации геополитики и уверенности перед сезоном отчетности. Однако рост CPI и обвал потребительских настроений подчеркивают, что макроэкономический фон стал гораздо менее комфортным для ФРС.

Европа

Прошедшая неделя определялась тем же механизмом влияния геополитики на энергетику, но с еще более выраженной чувствительностью региона из-за зависимости от импортного топлива. Ключевые показатели:

• Предварительная оценка Евростата зафиксировала инфляцию в марте на уровне 2,5% (против 1,9% в феврале). Энергетическая инфляция подскочила до 4,9% (с -3,1%), что подтверждает: всплеск цен носит локальный характер и вызван именно стоимостью ресурсов.
• Безработица в феврале выросла до 6,2% (с 6,1%). Рост ВВП за IV квартал 2025 года составил 0,3% кв/кв, а прогноз ЕЦБ на 2026 год был пересмотрен в сторону понижения до 0,9%.
• Сводный индекс PMI еврозоны от S&P Global упал до 9-месячного минимума, при этом сектор услуг едва демонстрирует рост.

Несмотря на слабую макростатистику, рынок акций восстановился: оптимизм по поводу возможного прекращения огня перевесил тревогу.

• STOXX Europe 600: вырос на 3,0% за неделю, показав рост третью неделю подряд.
• Индексы: FTSE 100 также зафиксировал третью неделю роста, а CAC 40 и IBEX 35 прибавили 0,2% и 0,6% соответственно за торговый день.
• Сектора: Финансовый и технологический сектора поддержали рынок. Акции оборонных компаний снизились на фоне новостей о возможных переговорах между Украиной и Россией, в то время как энергоемкие сектора оставались волатильными.

Рынок рос вопреки слабым фундаментальным показателям. Инвесторы расценили неделю не как приговор европейской экономике, а как ралли облегчения на фоне снижения экстремальной геополитической напряженности.

Япония

Макроэкономический фон был неоднозначным, но в целом конструктивным. Ключевые показатели:

• Безработица в феврале осталась низкой (2,6%), однако потребительский спрос ослаб: реальные расходы домохозяйств сократились на 1,8% г/г.
• Профицит текущего счета в феврале составил ¥3,93 трлн, в основном за счет доходов от зарубежных инвестиций, несмотря на резкое сокращение профицита торгового баланса.
• Ценовое давление усилилось — индекс цен производителей в марте вырос на 0,8% м/м. Это подтвердило перенос стоимости импортной энергии во внутренние цены.
• Рынки оценивают вероятность повышения ставки Банком Японии на заседании 27–28 апреля в 60%, хотя регулятор колеблется между инфляционными рисками и угрозами экономическому росту.

Рынок акций продемонстрировал мощное ралли на фоне надежд на перемирие между США и Ираном. По данным Reuters, иностранные инвесторы вложили в японские акции рекордные ¥2,96 трлн за неделю. В среду, после новостей о прекращении огня, Nikkei подскочил на 5,39% за один день.

Индексы Nikkei 225 и TOPIX получили поддержку от слабой иены, притока иностранного капитала и снижения рисков перебоев в поставках энергии. Однако рост сдерживался ростом доходности гособлигаций (JGB) и неопределенностью курса ЦБ. Япония завершила неделю с сильным рыночным импульсом, но при усложняющемся наборе политических вызовов.

Китай

Официальные данные за неделю продемонстрировали самую сильную циклическую стабилизацию среди четырех регионов, хотя качество этого улучшения остается неоднозначным. Ключевые показатели:

• По данным Государственного статистического управления (NBS), производственный PMI в марте вырос до 50,4 (с 49,0), вернувшись в зону экспансии. Непроизводственный и композитный индексы также показали рост.
• Впервые за 41 месяц зафиксирован рост цен производителей — мартовский PPI составил +0,5% г/г, что сигнализирует о завершении периода дефляции (частично из-за дорогой импортной энергии). Потребительская инфляция (CPI) замедлилась до 1,0% г/г.
• Восстановление носит умеренный характер. Промпроизводство за январь-февраль выросло на 6,3%, розничные продажи — на 2,8%, а целевой показатель роста ВВП на 2026 год установлен в диапазоне 4,5%–5,0%.

Акции материкового Китая и Гонконга поддержали две темы: относительная защищенность региона от глобальных шоков и признаки ослабления дефляционного давления. Азиатско-Тихоокеанский регион (без учета Японии) показал лучшую неделю с ноября 2022 года на фоне ралли облегчения после новостей о прекращении огня. К 10 апреля Shanghai Composite достиг отметки 3 986,22.

Индексы Shanghai Composite и Hang Seng завершили неделю на позитиве благодаря улучшению внутренних данных и надеждам на геополитическую деэскалацию. Тем не менее, рынок остается уязвимым к новым скачкам цен на нефть или недостаточности мер господдержки.