Недельный обзор рынка: 6 апреля

США

Данные по США за прошедшую неделю указали на продолжающийся рост экономики при явном ускорении инфляционных рисков. Текущий макрофон остается более слабым, чем в конце 2025 года: рост реального ВВП в IV квартале составил 0,7% (после 4,4% в III квартале), а показатели инфляции до недавнего нефтяного шока выглядели умеренными (февральский CPI — 2,4% г/г, январский PCE — 2,8% г/г).

Свежие релизы недели продемонстрировали укрепление деловой активности и рынка труда:

Промышленный индекс ISM в марте вырос до 52,7 (максимум с августа 2022 года), однако ценовой компонент индекса резко подскочил, сигнализируя о возобновлении давления на издержки.
Рынок труда: число первичных заявок на пособие по безработице снизилось до 215 000, а количество рабочих мест вне сельхозсектора в марте выросло на 178 000 при безработице на уровне 4,3%.
Потребление: розничные продажи в феврале выросли на 0,6%, что указывает на сохранение импульса потребительского спроса на входе во II квартал.

Рынки интерпретировали эти данные как «хороший рост, но повышенные инфляционные риски», особенно на фоне ближневосточного конфликта, подтолкнувшего цены на нефть выше $110, а на бензин — выше $4 за галлон. Тем не менее, аппетит к риску вырос на надеждах на деэскалацию: за укороченную неделю S&P 500 прибавил около 3,4%, Nasdaq — 4,4%, а Dow — порядка 3,0%, прервав пятинедельную серию падения.

Европа

Макроэкономическая картина Европы ухудшилась по линии инфляции, но сохранила устойчивость в части деловой активности. Ключевым релизом стал предварительный мартовский CPI от Евростата на уровне 2,5% г/г (против 1,9% в феврале), при этом энергетическая инфляция подскочила до 4,9% — прямой признак переноса нефтяного шока в цены. Данные по рынку труда остались стабильными: безработица в феврале составила 6,2% (январь — 6,1%).

Экономический рост: Официальные цифры подтвердили скромную экспансию: ВВП за IV квартал 2025 года вырос на 0,2% кв/кв, а по итогам всего 2025 года — на 1,4%. Мартовский PMI в промышленности поднялся до 51,6 (максимум с середины 2022 года), однако Reuters и S&P Global подчеркнули, что этот рост частично обусловлен задержками поставок и дефицитом ресурсов, а не чистым увеличением спроса.

Торги на рынках акций носили выраженный новостной характер. Индекс STOXX Europe 600 подскочил на 2,5% 1 апреля на надеждах на деэскалацию на Ближнем Востоке, но затем стал волатильным из-за возобновившихся опасений вокруг Ормузского пролива.

Индексы: IBEX 35 прибавил более 3%, FTSE 100, DAX 40 и CAC 40 также восстановились.
Сектора: Лидерами стали банки и оборонный сектор, тогда как акции авиаперевозчиков и энергетиков реагировали на каждое колебание цен на нефть.

Рост в Европе сохраняется, но макроэкономические условия усложняются из-за возвращения инфляции, вызванной ростом цен на энергоносители.

Япония

Поток данных по Японии носил смешанный характер: деловые настроения улучшились, однако показатели реального сектора испытывают давление из-за высоких цен на энергию и слабого потребительского спроса.

Ключевые показатели:

Инфляция: Базовый CPI Токио в марте замедлился до 1,7% г/г, второй месяц оставаясь ниже целевого уровня ЦБ в 2%, хотя базовая инфляция (без учета продуктов и топлива) остается более устойчивой.
Экономический рост и рынок труда: Данные за IV квартал 2025 года были пересмотрены в сторону повышения до 1,3% в годовом исчислении. Безработица в феврале составила 2,6%, однако промышленное производство сократилось на 2,1% м/м.
Деловые настроения (Tankan): Ключевой отчет Банка Японии показал рост индекса крупных производителей до +17, при сохранении сильных позиций непроизводственного сектора (+36). Компании прогнозируют рост капзатрат на 3,3% в 2026 фискальном году.
Деловая активность: Мартовский производственный PMI снизился до 51,6, подтверждая сохранение экспансии при потере импульса.

Неделя для акций выдалась волатильной. Японский рынок сохранил чувствительность к ценам на нефть, курсу иены и глобальному аппетиту к риску. Тем не менее, сочетание позитивных PMI, пересмотра ВВП вверх и сильных данных Tankan поддержало Nikkei 225 и TOPIX после мартовского стресса; Nikkei продемонстрировал отскок к торгам 6 апреля.

Япония вошла во II квартал с достойным уровнем корпоративной уверенности, но внешний энергетический шок остается доминирующим макрориском.

Китай

Неделя в Китае ознаменовалась явным улучшением индексов PMI за март, однако рынки сохраняют осторожность относительно устойчивости этого отскока на фоне высоких цен на энергию и слабого внешнего спроса.

Ключевые показатели:

Инфляция и рост: Февральский CPI (1,3% г/г) оставляет пространство для мер господдержки. Общий макрофон остается стабильным: рост ВВП за 2025 год составил 5,0%, зафиксировавшись на целевом уровне правительства.
Рынок труда: Ситуация стабильна; уровень безработицы в городах в феврале составил 5,3%.
Деловая активность (PMI): Ключевым релизом стал официальный производственный PMI марта, который поднялся до 50,4 (с 49,0). Непроизводственный сектор составил 50,1, а композитный индекс вернулся выше 50, что сигнализирует о восстановлении после праздников.
Нюансы: Детали отчетов неоднозначны — производственные издержки резко выросли, а экспортные заказы остаются слабыми. Частный сектор также показал неравномерный рост: PMI в сфере услуг замедлился до 52,1 в марте (после сильных 56,7 в феврале).

Динамика акций отразила это напряжение. Материковые площадки получили поддержку от данных PMI, но рост был ограничен опасениями импортируемой инфляции и геополитической неопределенностью. Shanghai Composite выглядел стабильнее многих региональных рынков, в то время как Hang Seng оставался более подавленным и чувствительным к общим настроениям.

Китай завершил неделю с улучшенными показателями деловой активности, однако инвесторам по-прежнему необходимы сигналы укрепления внутреннего спроса и снижение рисков внешних шоков для перехода к уверенному оптимизму.