Недельный обзор рынка: 30 марта

США

Макроданные США за прошлую неделю подкрепили стагфляционный сценарий. Последние официальные данные по рынку труда показали рост первичных заявок на пособие до 210 000 (на 21 марта), при этом среднее за 4 недели составило 210 500 — уровень увольнений остается низким, но перестал сокращаться. Актуальная оценка ВВП за IV квартал 2025 года подтвердила резкое замедление экономики до 0,7% в годовом исчислении. Январская инфляция PCE составила 2,8% г/г, базовая — 3,1%. Примечательно, что публикация февральских данных BEA, ожидавшаяся 27 марта, была перенесена на 9 апреля, оставив рынок без свежих ориентиров.

Одновременно с этим, предварительный мартовский PMI от S&P Global указал на ослабление активности и усиление ценового давления: композитный индекс упал до 51,4, занятость перешла к сокращению, а инфляция издержек ускорилась на фоне высоких цен на нефть из-за войны на Ближнем Востоке.

Такой макроэкономический фон в сочетании с опасениями, что у ФРС меньше пространства для маневра, ударил по аппетиту к риску: к 27 марта S&P 500 упал на 2,1% за неделю, Nasdaq — на 3,2%, Dow — на 0,9%. Технологический и потребительский сектора возглавили падение, в то время как энергетика показала динамику лучше рынка на фоне скачка нефти. Среди корпоративных факторов выделялась распродажа акций Carnival после прогноза о снижении прибыли.

Европа

Прошлая неделя в Европе прошла в напряжении между умеренно позитивными макроданными и ухудшением настроений из-за энергетических рисков. Евростат подтвердил рост инфляции в еврозоне до 1,9% в феврале (с 1,7% в январе), а пересмотренный ВВП за IV квартал 2025 года вырос на 0,2% кв/кв при аналогичном росте занятости. Это подтвердило, что регион продолжает расширяться, но крайне скромными темпами.

Деловые опросы продемонстрировали ослабление: предварительный композитный PMI еврозоны в марте упал до 50,5, при этом сектор услуг практически замер на отметке 50,1, несмотря на улучшение в промышленности до 51,4. Это указывает на то, что высокие цены на энергию подрывают спрос и одновременно разгоняют инфляцию издержек. В Великобритании февральский CPI остался «липким» на уровне 3,0%, что усилило опасения: затяжной нефтяной шок заставит европейских регуляторов удерживать ставки высокими дольше. Динамика акций отразила этот разрыв:

STOXX Europe 600: смог показать символический недельный рост около 0,4%.
Национальные индексы: за этим ростом скрывалось резкое падение основных бенчмарков: FTSE 100 снизился на ~1,0%, DAX 40 — на 3,4%, CAC 40 — на 2,1%, а IBEX 35 — на 1,6%.
Сектора: Акции энергетических компаний держались относительно уверенно, в то время как чувствительные к ставкам и цикличные сектора отставали на фоне ожиданий замедления роста и импортируемой инфляции.

Смешанный корпоративный фон (слабость H&M/Next против позитива AstraZeneca) не смог перевесить макроэкономический негатив: рынки закладывают в цены риски, связанные с ближневосточным конфликтом и стоимостью нефти.

Япония

Рынок Японии двигался разнонаправленно: умеренная внутренняя инфляция противостояла опасениям из-за нефтяного шока и слабой иены. Февральский CPI вырос на 1,3% г/г, а инфляция в Токио замедлилась до 1,8% (ниже цели ЦБ), но этот позитив был нивелирован ростом стоимости топлива. ВВП за IV квартал 2025 года прибавил 0,3% кв/кв, а предварительный мартовский PMI (52,5) подтвердил сохранение экспансии при некотором замедлении темпов.

Рынок акций проявил высокую волатильность: после резкого обвала в начале недели индекс Nikkei стабилизировался благодаря покупкам на спадах. По итогам недели к 27 марта:

Nikkei 225: снизился на 0,2% (чувствительность к экспорту и нефти).
TOPIX: вырос на 1,1% (поддержка со стороны акций стоимости).

Резкое отставание Японии в начале недели из-за страхов перед импортируемой инфляцией сменилось внутренней устойчивостью широкого рынка, где TOPIX выглядел увереннее более чувствительного к росту Nikkei.

Китай

Макроэкономический фон Китая выглядел более уверенно, чем рыночные настроения. Официальные данные NBS за 2025 год показали рост ВВП на 5,0%, а в IV квартале — на 4,5% г/г. За первые два месяца 2026 года промпроизводство выросло на 6,3%, а прибыль промышленных предприятий подскочила на 15,2%. При этом февральский индекс PMI (49,0) по-прежнему указывал на слабый внутренний спрос и сокращение в производственном секторе.

Именно поэтому сильные «жесткие» данные не трансформировались в уверенный рост акций. Рынки материкового Китая и Гонконга получили поддержку в конце недели на фоне данных о прибылях и слухов о смягчении ограничений для акционеров банков, но аппетит к риску остался ограниченным из-за напряженности на Ближнем Востоке. Итоги недели:

Shanghai Composite: падение на 1,1%.
Hang Seng: падение на 1,3%. Пятничный отскок лишь частично компенсировал потери.

Китай вошел в неделю с лучшей динамикой внутренних данных, чем большинство крупных регионов, но инвесторы по-прежнему считают этот рост хрупким. Внешний нефтяной шок и слабые показатели PMI угрожают затормозить восстановление экономики.